瑞幸咖啡自昨日起在納斯達克停牌，財務(wù)造假事件終于告一段落。記者近日走訪發(fā)現(xiàn)，北京地區(qū)多家瑞幸咖啡門店正常營業(yè)，未出現(xiàn)關(guān)店或擠兌消費的情況，還如期推出夏日新品。不過，今年以來瑞幸咖啡的擴張速度已經(jīng)驟降，較去年同期減少 8 成。

　　退市之后，瑞幸咖啡將面臨中外投資者的集體訴訟和巨額賠償，接下來如何維持運營也并不樂觀。在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管瑞幸咖啡在國內(nèi)的 4000 多家門店已經(jīng)形成規(guī)模和品牌效應(yīng)，但最終或許難逃變賣離場的結(jié)局。

　　股價 6 次觸發(fā)熔斷

　　曾經(jīng)創(chuàng)下成立 18 個月即在美股“閃電上市”紀(jì)錄的瑞幸咖啡，在交易 14 個月后 IPO 之路走到盡頭，速度也可謂“閃電”。6 月 26 日，瑞幸咖啡收到納斯達克摘牌通知。自昨天起，瑞幸咖啡已在納斯達克停牌，進行退市備案。

　　實際上，這已經(jīng)是瑞幸咖啡第二次收到納斯達克的退市通知。5 月 15 日，瑞幸咖啡就曾因為涉嫌財務(wù)造假被納斯達克要求退市，彼時瑞幸咖啡曾根據(jù)相關(guān)規(guī)定，要求在納斯達克聽證小組舉行聽證會。而此番再度收到摘牌通知，未能按時提交年報的硬傷讓瑞幸咖啡徹底放棄了“掙扎”。

　　6 月 26 日晚間，美股盤前，瑞幸咖啡宣布撤銷召開聽證會的請求。當(dāng)日開盤后瑞幸咖啡股價大幅跳水，最大跌幅一度超過 60%，并連續(xù) 6 次觸發(fā)熔斷。在停牌前最后一個交易日，瑞幸咖啡股價跌至 1.38 美元/股，市值 3.49 億美元。而在今年 1 月中旬的巔峰時期，瑞幸咖啡股價曾達到 51.38 美元/股，市值逼近 130 億美元。

　　不過，美股退市尚未影響到瑞幸咖啡國內(nèi)門店經(jīng)營。瑞幸咖啡方面近日發(fā)布聲明表示全國 4000 多家門店將正常運營，近 3 萬名員工將持續(xù)為消費者提供產(chǎn)品和服務(wù)。

　　近日記者走訪發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡北京地區(qū)門店經(jīng)營正常，但其門店增速已經(jīng)驟減。據(jù)天眼查最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年至今全國僅新增 186 家企業(yè)名稱中含“瑞幸咖啡”，較去年同期減少 8 成。

　　仍將面臨高額罰金

　　自今年 1 月渾水機構(gòu)發(fā)布做空報告起，瑞幸咖啡一直深陷財務(wù)造假事件漩渦，接連面臨被美國多家律所集體訴訟的窘境。現(xiàn)如今除了面臨來自投資人集體訴訟的賠償，瑞幸還將遭到中美兩國監(jiān)管部門的嚴(yán)厲處罰。

　　據(jù)北京中銀律師事務(wù)所律師阮萬錦介紹，在“安然事件”后，美國出臺《薩班斯法案》強化了上市公司高管層對財務(wù)報告的責(zé)任，規(guī)定故意進行證券欺詐的犯罪最高可判處入獄 25 年，對犯有欺詐罪的個人和公司的罰金最高分別可達 500 萬美元和 2500 萬美元。

　　阮萬錦預(yù)計，瑞幸咖啡在國內(nèi)將面臨《證券法》中關(guān)于虛假陳述行為的處罰，其直接責(zé)任人員同樣將被追究刑事責(zé)任。“根據(jù)我國新修訂的《證券法》規(guī)定，虛假陳述的頂格罰金由 60 萬元變?yōu)?1000 萬元。”阮萬錦介紹說。

　　品牌故事能否延續(xù)

　　盡管如此，瑞幸咖啡的造假處罰和賠償還遠未進入執(zhí)行階段。在此之前，瑞幸咖啡是否還有生存機會?對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，瑞幸咖啡退市主要影響的是資本端，對經(jīng)營端影響并不算大。

　　“瑞幸咖啡目前有 4000 多家門店，已形成一定的品牌影響力和粉絲效應(yīng)。如果瑞幸咖啡立即走向破產(chǎn)，必然資不抵債，對投資人而言也是損失。”朱丹蓬認(rèn)為，只要能保持運營端的穩(wěn)定，解決好資本端索賠的問題，未來有持續(xù)發(fā)展的可能性。“未來一旦有新的戰(zhàn)略合作方加入，不排除其重新走入資本市場二次上市的可能。”

　　而北京商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會常務(wù)副會長賴陽直言，瑞幸咖啡的商業(yè)模式?jīng)]有生存的可能性。在他看來，保持運營端的穩(wěn)定對于瑞幸咖啡而言已經(jīng)很難實現(xiàn)。

　　“瑞幸咖啡此前快速開店擴張的過程中，有很大一部分門店租金都高于平均水平，而大量門店消費則靠極低的折扣來支撐。如果繼續(xù)保持低價就無法盈利，恢復(fù)正常價格則勢必會帶來銷售額的下滑。”賴陽認(rèn)為，盡管瑞幸咖啡在全國的門店布局已經(jīng)形成規(guī)模，但資金鏈將面臨很大困難。

　　“未來最大的可能是低價變賣資產(chǎn)。”賴陽分析稱，瑞幸咖啡已經(jīng)完成了開店、裝修、設(shè)備投入、供應(yīng)鏈體系建設(shè)等一系列的前期布局，對于需要連鎖門店的企業(yè)而言，接盤瑞幸咖啡后經(jīng)營成本會大幅下降，只要維持運營即可，盈利的幾率也會相應(yīng)提高。
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