據(jù)報道，在埃隆?馬斯克(Elon Musk)收購 Twitter 的交易方案中，摩根士丹利牽頭的幾家銀行同意向馬斯克提供 130 億美元的債務(wù)融資。然而，如果它們被迫在當(dāng)前市場的避險情緒下將這筆債務(wù)打包賣給投資者，那么可能將遭受損失。

　　知情人士透露，在貸款機構(gòu)與馬斯克達(dá)成的協(xié)議中，基礎(chǔ)部分 30 億美元無擔(dān)保貸款的最高利率為 11.75%，這部分債務(wù)可能會被打包成為一只“CCC”評級的垃圾債。然而，由于擔(dān)心通脹高企、可能的經(jīng)濟衰退，以及俄烏沖突的影響，投資者正在撤出高風(fēng)險資產(chǎn)，類似評級的垃圾債平均收益率上周飆升到 12% 以上。

　　該消息人士說，以高于 11.75% 的收益率銷售債券可能會導(dǎo)致銀行無法賺到交易的承銷費，而如果收益率不得不提高到 12.125% 以上，銀行將直接出現(xiàn)虧損。

　　摩根士丹利和承銷商集團的其他成員，包括美國銀行、巴克萊銀行、三菱 UFJ 金融集團、法國巴黎銀行、瑞穗金融集團和法國興業(yè)銀行，均拒絕對此說法置評。馬斯克的家族辦公室和 Twitter 尚未對此作出回應(yīng)。

　　目前，銀行沒有面臨壓力去打包出售這些債務(wù)融資，而未來幾個月市場狀況也可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。即便交易的一部分出現(xiàn)虧損，對貸款機構(gòu)來說，整體融資方案也不一定是無利可圖的。不過，目前更大的不確定性在于，盡管雙方已經(jīng)達(dá)成協(xié)議今年完成交易，但馬斯克多次對交易能否最終完成表示懷疑。

　　在馬斯克收購 Twitter 等少數(shù)幾筆并購交易的融資方案中，銀行內(nèi)部建立了大量緩沖，并向借款人保證了利率上限。其中，無擔(dān)保債務(wù)的最高利率達(dá)到兩位數(shù)。此前有報道顯示，在今年早些時候市場狀況較好時，銀行為 Citrix 收購案等其他交易提供的融資方案可能會導(dǎo)致更大的損失。

　　同意為馬斯克提供債務(wù)融資的銀行也在看到一些利好消息，即整體融資方案中有更多的部分將來自股權(quán)，而不是舉債。根據(jù)周三提交給監(jiān)管機構(gòu)的文件，馬斯克放棄了以所持特斯拉股票進行擔(dān)保貸款的計劃，將交易中股權(quán)的部分直接提高至 335 億美元。

　　彭博社統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，本周一，“CCC”評級的垃圾債收益率飆升到近 12.4%，創(chuàng)下自 2020 年 7 月以來的最高水平。不過，這一利率到周三回落至 11.95%。“CCC”是垃圾債的最低評級。與此同時，投資者對新債發(fā)行的興趣減弱，迫使借款人更多地去關(guān)注非公開信貸市場進行債務(wù)融資。
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